文 | 满投财经 这个周末，关于A股的那点事儿最热的要属贵州茅台了。券商、经济学家、万亿资管大鳄都在围着它反复琢磨，曾在15年成功预言牛市的经济学界的网红任泽平建议茅台海外售价是国内的2倍.... 这个建议细品确实是一条妙计，如果海外和国内出现差价，那

文 | 满投财经

这个周末，关于A股的那点事儿最热的要属贵州茅台了。券商、经济学家、万亿资管大鳄都在围着它反复琢磨，曾在15年成功预言“牛市”的经济学界的网红任泽平建议茅台海外售价是国内的2倍....

这个建议细品确实是一条妙计，如果海外和国内出现差价，那么国内销量则会猛增。

如果茅台能够成功打响这一枪，还能促进国内其他品牌的发展。

国内首个世界级奢侈品的担子大家都看着茅台，希望它能够挺身而出，众望所归。

那么国内能否出首个世界级奢侈品？这个担子，为什么只有茅台能承担？

这篇文章会给你答案。

周末多头利好茅台

经济学网红“任泽平”建议茅台售价是国内的2倍

任泽平是何许人也？4年从月薪6K到125万，无疑是现代版的“打工皇帝”。

2013年任泽平在国务院发展研究中心，月薪6000；

2014年任国泰君安首席宏观分析师，月薪6W；

2016年离职国泰君安，任方正证券研究所董事总经理及联席所长；

2017年任恒大集团首席经济学家，月薪125W。

4年跳槽4家公司，最后落居恒大，成为恒大高管薪酬排名第三的高管。

好了，这不是本文的重点，有机会再讲讲这个传奇色彩的“打工皇帝”。在周末他的公众号发文提到“中国要多出几个自主品牌去抢占全球奢侈品市场，建议茅台国外售价是国内的2倍”

为什么他提到的茅台会火呢？这和机构抱团和近期市场有关

他提到的一个点很关键，他说“这些年对茅台所有的争议，主要是茅台酒的品牌定位的问题，究竟走高端奢侈品路线还是平价限价路线？”

逻辑其实就是：茅台是按奢侈品的估值给？还是按食品饮料的估值给？

这一点留在后边讲，我们先来聊聊国内为何众望所归的是茅台？

高端奢侈，为何是茅台？

为什么众望所归的奢侈品是茅台？你仔细想想在国内能够叫得出口、有年代感的高端品牌有哪些，这个问题就解开了。

其实满足奢侈品的条件，从感性的角度来看必要的有这三点：①品牌历史；②B格拉满；③用户心智。

①品牌历史

茅台酒是中国的传统特产酒，是世界三大蒸馏酒之一，同时是中国三大名酒之一。也是大曲酱香型白酒的鼻祖，已有800多年的历史。

茅台酒的酒窑从窑址选地、窑区走向、空间密度，到窑内温湿度控制、透气性能都极为严格。

茅台酒的酿制技术被称为“千古一绝”茅台酒有不同于其它酒的整个生产工艺，生产周期7个月。蒸出的酒入库贮存4年以上，再与贮存20年、10年、8年、5年、30年、40年的陈酿酒混合勾兑，最后经过化验、品尝，再装瓶出厂销售。

从水质、地域环境筑建茅台的高壁垒

酿制茅台酒的用水主要来自赤水河的水，无溶解杂质的水经过蒸馏酿出的酒特别甘美。茅台酒产地茅台镇还具有极特殊的自然环境和气候条件，它位于贵州平原最低点的盆地，海拔仅440米。一年有大半时间笼罩在闷热、潮湿的雨雾之中。这种特殊的气候、水质、土壤条件，对于酒料的发酵非常有利。可以说，如果离开这里的特殊气候条件，酒中的有些香气成分就根本无法产生，酒的味道就欠缺了。

（资料来源：网络）

②B格拉满

要说贵州茅台最有面子的地方在哪里？贵？错了！贵州茅台最具B格的地方是国宾用酒。1949年开国大典周总理确定了茅台酒为国宴用酒，并在北京饭店用茅台酒招待贵宾。从此每年国庆招待会，均指定用茅台酒。

高端大气的要么买不到，要能买得到的必须有高额的溢价做品牌支撑，在中国的酒文化中，如果能在饭桌上受邀喝到茅台酒，情谊的份量你应该也知道有多重。

（资料来源：网络）

③用户心智

有了国宾用酒的称号，茅台贵为“国酒”。一说到茅台，谁会联想到中低端的价格线？国宾用酒，是招待举国贵宾的专用白酒。档次高，品牌力强。在用户心智上，贵州茅台八竿子和低端打上不关系。

这三点，茅台都满足条件，较强的历史文化+超强的品牌形象+强有力的用户形象，“三强”牢牢树立起茅台的形象，因此高端奢侈品，非茅台莫属。

定位奢侈品，才配得上高估值

前面提到，茅台如果在国外以2倍的售价高于国内，会引发国内茅台的销量激增。同时，也会带动额外的国产品牌销量拉升。

为什么这么说呢？

大家知道“倒爷”把？国内前两年流行的海外代购也是同样的道理。

国外当地的奢侈品比国内官方店便宜，去旅游还能低价买喜欢的包包，但是你买了包包就不买其他的东西了吗？对于外国人来讲，其他东西也很便宜和实惠，尤其是国产的“中国制造”。

这对外国友人的海外代购，是具有吸引力的。

高端奢侈品是一条最优的路线，而如果走平价路线，就会有瓶颈。

最反应公司价值的，就是股价。

近期市场一提到茅台，就觉得已经高估了。按照食品饮料的估值来看，确实贵了，估值73倍的茅台，历史最高区间。从最高点来看，2月10日的收盘价2627.88就冲不上去了。

按照市场上的逻辑，还是按照食品饮料的估值往下压的话，市场就会为了合理且保守，压一压茅台的估值，让它回到正常估值或者低估值的区间。

回到之前的问题：茅台是按奢侈品的估值给？还是按照食品饮料的逻辑给？

光猜测没有用，我们来看看历年茅台酒的涨价趋势

从近几年来看，茅台正在连年涨价。自2016年160万/吨的均价涨至2019年Q3的225万/吨，4年涨价40.63%，涨价速度正在逐步提速。

由于茅台大幅的涨价趋势，市场目前还是按照食品饮料的估值给，但涨价趋势明显，正在逐步往高端奢侈品的道路上走，未来几年极大可能还会加快提价的速度。若茅台按照高端奢侈品的估值给，那么目前的茅台估值就不算高。对比LVMH，当年PE最高点为109倍。

结语

无论茅台是按照食品饮料行业的估值还是按照奢侈品行业的估值去算，市场永远是对的。

最后借用任博士的观点作为结尾：这些年对茅台所有的争议，我认为主要是茅台酒的品牌定位问题，究竟走高端奢侈品路线还是平价限价路线？这事长期以来一直很拧巴，事实上茅台的品质+文化比较适合走高端路线，国外那么多奢侈品，中国就不能出一个吗？尤其2012年以来，民间消费占绝大部分比重，茅台酒价格连创新高是市场选择的结果，市场经济就是供求关系，价格是由供求决定的，限价没用、也没必要，违反市场经济规律。

你觉得茅台未来是按照哪种估值给呢？